高级 IL 减少策略

什么是无常损失？

无常损失（IL）是提供流动性的一项成本。它发生在你存入代币后价格发生变化时。

可以这样理解。你把苹果和橙子放进一个篮子。篮子必须保持平衡。如果苹果变贵了，篮子会卖掉一些苹果买入橙子来保持平衡。你最终拥有的苹果比开始时少。

如果你只是持有苹果，你的价值会更高。这个差异就是 IL。

为什么传统再平衡会加剧 IL

大多数 LP 管理器通过交换代币来再平衡。当价格变动时，它们卖出下跌的代币，买入上涨的代币。

这是一个"低卖高买"的模式。每次再平衡都锁定一次损失。多次重复后，这些小损失会快速累积。

想象一个跷跷板。每次它倾斜时，有人从重的一端拿走一小块。随着时间推移，你两端都损失了材料。

零交换再平衡如何帮助

Snuggle 在再平衡时不交换你的代币。相反，它从旧范围中移除你的流动性。然后在紧邻当前价格一个 tick spacing 的位置放置新范围，并将你的代币单侧存入。

因为新范围不包含当前价格，只需要一种代币。不需要交换。没有滑点。没有 MEV 机器人偷走价值。没有交换手续费侵蚀你的仓位。

不适合新范围的剩余代币留在你的仓位中直到下次再平衡。这是一个小成本。但它比交换的成本小得多。

回测表明，与基于交换的再平衡相比，这将 IL 减少了约 50%。在 10,000 美元的仓位上，这可能意味着每年节省数百美元。

范围宽度与 IL

范围宽度是你控制 IL 的最大调节器。

窄范围（2-5%）每美元赚取更多手续费。但价格更频繁地离开范围。每次再平衡都带有一些 IL。更多再平衡意味着更多总 IL。

宽范围（10-20%）每美元赚取较少手续费。但价格在范围内停留更久。更少再平衡意味着更少总 IL。

想象一张网捕鱼。小网每平方英寸捕获更多鱼。但你必须不断移动它。大网每平方英寸捕获的少。但它保持在原位，你睡觉时它也在工作。

最佳点取决于池。波动性交易对如 WETH/USDC 通常在 5-8% 左右表现最好。稳定交易对如 USDC/USDT 在 1-2% 效果好。

按相关性选择池

不是所有池都有相同的 IL 风险。关键因素是两种代币之间的相关性。

低 IL 池：

• 稳定币交易对（USDC/USDT、USDC/DAI）。两种代币都跟踪 1 美元。价格几乎不会分开。
• 相关交易对（WETH/cbETH、WETH/wstETH）。两者都跟踪 ETH。只有微小差异。

中等 IL 池：

• 同生态系统交易对（AERO/WETH）。价格有一定关联。

高 IL 池：

• 波动性交易对（WETH/USDC、cbBTC/USDC）。一种代币波动很大。另一种保持稳定。

高 IL 池也赚取最高的手续费。更多的价格变动意味着更多交易。更多交易意味着更多手续费收入。关键是手续费收入要超过 IL。Snuggle 的零交换方法帮助将天平倾斜到对你有利的方向。

回测的真实数据

在 365 天的真实数据中，Snuggle 的回测器即使在高 IL 池上也显示了强劲的结果。

WETH/USDC 0.30% 在 10,000 美元存款上赚取了 +178%。这包括了 IL。手续费远超 IL 成本。零交换再平衡将 IL 控制在可管理的水平。

在熊市中，同一个池赚取了 +55%，而单纯持有 ETH 损失了 55%。这是 111% 的差距。这个差距的大部分来自 IL 减少加上手续费收入。

你可以在 snuggle.fi/backtest 上自己运行这些测试。

你的 IL 减少工具包

1. 选择正确的池。 将你的风险承受能力与池的波动性匹配。
2. 选择好的范围宽度。 使用回测器比较不同选项。
3. 让零交换再平衡发挥作用。 Snuggle 处理困难的部分。
4. 查看每周策略报告。 随着市场变化，设置会被更新。

你无法消除 IL。但你可以大幅减少它。Snuggle 的方法使 IL 成为一项可管理的成本，而不是致命的障碍。

你学到了什么

• 零交换再平衡通过避免再平衡时的低卖高买来减少 IL
• 更宽的范围减少 IL，但每美元赚取的手续费更少
• 池的选择和范围宽度是你管理 IL 的主要工具