Cover Value: 당신의 LP가 실제로 impermanent loss를 이기고 있는지 알려주는 지표 (DAO King과의 대면 AMA)

창업자 둘, 한 방, 그리고 $2 Million의 날

이번 건은 우리가 지금까지 올린 그 어떤 AMA와도 다릅니다. 처음으로 Snuggle의 창업자이자 그 스왑 없는 리밸런싱 기술을 만든 Alex "YaBonks" Walch와 그의 MaxFi 공동 창업자 DAO King(Aaron)이 플로리다에 있는 Alex의 스튜디오에서 직접 대면해 함께 녹화했습니다. Aaron은 Disney World로 가족 여행을 다녀온 뒤 차를 몰고 왔고, 타이밍은 각본으로 짰어도 이보다 좋을 수 없었습니다. 바로 그 주에 Snuggle과 MaxFi의 합산 TVL이 $2 million을 돌파했기 때문입니다. Aaron이 차트를 열어 그 숫자를 봤을 때 둘은 해변에 함께 있었습니다.

대부분이 익명으로 가면 뒤에 숨는 이 판에서, 이름을 내건 두 공동 창업자가 같은 방에 앉아 진짜 전략을 짚어가는 것은 드문 일입니다. Alex는 통화 후반에 이 점을 솔직하게 짚었습니다. "우리는 진짜입니다. 우리는 AI가 아닙니다." 실제로 온라인의 누군가는 Alex 본인이 AI라고 우기고 있었습니다. Facebook의 한 여성은 그가 진짜 사람이 아니라고 장담합니다. 그는 진짜입니다. 그저 태닝이 됐을 뿐입니다.

이 이정표와 농담 밑에 깔린 것은, 이 AMA가 시스템 전체를 작동하게 만드는 단 하나의 아이디어에 대한 지금까지 가장 깊은 설명이라는 사실입니다. 바로 cover value입니다.

두 이름 모두 글 전체에 등장하니, 간단한 정리 하나. Alex가 Snuggle과 그 스왑 없는 리밸런싱 기술을 만들었고, MaxFi는 같은 Snuggle 스마트 컨트랙트 위에 세워져 있습니다. 같은 볼트 아키텍처, 같은 리밸런싱 엔진, 같은 프리셋, 같은 결과입니다. 아래의 모든 전략과 숫자는 MaxFi에서와 마찬가지로 Snuggle에도 똑같이 적용되며, 그래서 이 글은 종종 "Snuggle과 MaxFi"를 함께 말합니다.

⚠️ 이 글의 모든 숫자에 대한 참고. 풀 수치들은 Alex가 약세장에서 가장 느리고 거래량이 가장 낮았던 구간 중 하나로 묘사하는 대략 159일 창에 걸쳐 백테스트된 것이거나, 녹화 시점의 라이브 스냅샷입니다. 그는 이를 보수적인 값으로 취급하는데, 불런에서의 라이브 거래량은 흔히 두 배에서 네 배 더 높게 돌아가기 때문입니다. 다만 백테스트 성과는 보장이 아닙니다. 라이브 APR은 거래량, 리워드 이미션, 가격에 따라 움직입니다. 모든 수치를 약속이 아니라 참고점으로 받아들이세요.

단 하나의 아이디어: Cover Value

대부분의 LP 대시보드는 당신에게 두 가지를 보여줍니다. APR과 달러 가치입니다. 그 어느 것도 실제로 중요한 질문에는 답하지 않습니다. 당신은 impermanent loss를 이기고 있는가?

Cover value는 이에 직접 답합니다. 포지션이 떠안는 실현된 impermanent loss $1당, 수수료와 리워드로 얼마를 다시 벌어들였는가? 1x를 넘는 cover value는 당신이 impermanent loss를 능가하며 순수하게 토큰을 누적하고 있다는 뜻입니다. Alex가 WETH/cbBTC 포지션의 4.59x cover를 가리킬 때, 그것은 그 159일 백테스트 동안 실현된 impermanent loss $1당 포지션이 $4.59를 벌었다는 의미입니다.

그러자 DAO King이 뻔한 질문, 그가 계속 마음에 걸렸다던 그 질문을 던졌습니다. LP 파밍을 해온 그 오랜 세월 동안 왜 다른 어떤 시스템에도 cover value라는 게 없었을까? Alex의 답은 간단했습니다. "내가 고안했으니까." 그것은 Snuggle과 MaxFi와 Agent Max 이전에는 존재하지 않았습니다. 그는 만드는 동안 Google과 AI 도구에서 찾아봤지만 아무것도 나오지 않았는데, 찾을 것 자체가 없었기 때문입니다.

그것이 이 지표의 핵심입니다. Aaron의 말처럼, cover value가 없으면 당신은 눈을 감고 들어가는 것이고, 눈을 감고 들어가면 아마 잃게 될 것입니다. 그래서 신중한 LP들은 역사적으로 40%나 80% 같은 아주 넓은 범위로 갔던 것입니다. 이런 데이터가 없으면 넓게 가는 것만이 안심할 수 있는 유일한 방법이었기 때문입니다.

실현된 impermanent loss 대 미실현 impermanent loss

Cover value가 작동하는 이유는 대부분이 절대 구분하지 않는 차이에 있습니다. Impermanent loss는 두 가지 형태로 옵니다.

미실현 impermanent loss는 가격이 범위 안에서 움직일 때 당신이 보는 장부상의 손실입니다. 당신이 리밸런스하지 않는 한 아무 비용도 들지 않습니다. 실현된 impermanent loss는 실제로 리밸런스가 일어나는 순간에 확정되는 것입니다. Cover value는 오직 실현된 impermanent loss에 대비한 수수료만 측정하는데, 실현된 부분이야말로 당신의 원금을 실제로 때리는 부분이기 때문입니다.

그래서 리밸런스 딜레이가 그토록 중요합니다. 더 긴 딜레이는 단기 wick을 걸러내어, 포지션이 굳이 필요 없던 손실을 계속 리밸런스하며 실현하지 않도록 해줍니다. Alex의 사고 모델은 이렇습니다. 가격을 쫓아다니지 마라. LP를 덫처럼 놓아라. 가격이 당신의 범위로 들어오면, 수수료를 저격하고, 누적하고, 가격이 나가면 별일 아니고, 다시 돌아오면 또 벌고 있는 것입니다.

왜 달러 가치가 당신을 속이는가

Cover value가 Alex가 만든 첫 번째 지표라면, "verse ETH"는 두 번째입니다. 이것은 모든 것이 하락해 있는 약세장에서 포지션을 달러로 추적하는 것이 오해를 부르기 때문에 존재합니다.

누적에서 중요한 관점은 시작했을 때보다 더 많은 ETH 상당의 가치를 들고 있느냐입니다. Alex는 거의 모든 것을 ETH를 통해 봅니다. 이 페어들 대부분이 ETH와 페어링되어 있고, 대부분의 홀더가 사이클을 거치며 더 많은 ETH를 쌓으려 하기 때문입니다. 약세장을 시작보다 더 많은 ETH로 마무리하면, 시장이 회복되고 ETH가 상승할 때 그 모든 추가 누적 토큰이 훨씬 더 큰 자루와 함께 당신의 포지션을 다음 사이클로 실어 나릅니다.

그는 이 일을 하는 옛 방식에 대해 직설적입니다. 대부분의 도구가 제공한 최선은 특정 기간에 걸친 절대 달러 수익률이었고, 이는 시장 맥락을 전적으로 무시합니다. 시장이 30% 덤핑하면 모든 것이 30% 하락하고, 달러 수익률은 당신이 실제로 누적했는지 아무것도 말해주지 않습니다. Verse ETH는 말해줍니다.

그 뒤에 있는 백테스팅 엔진

이 숫자들은 다른 어디에도 존재하지 않으며, 그 이유는 Alex가 만든 백테스팅 엔진입니다. 이것은 일반적인 LP 시뮬레이터가 아닙니다. 실제 풀 데이터, 실제 거래량, 실제 swap fees, 실제 리워드 이미션, 복리 효과, 실현된 impermanent loss, 그리고 오직 수익에만 부과되고 원금에는 절대 부과되지 않는 Snuggle과 MaxFi의 15% 성과 수수료까지, tick 단위로 돌아갑니다.

결정적으로, 이것은 Snuggle의 스왑 없는 리밸런싱이 온체인에서 실제로 어떻게 작동하는지에 충실하게 모델링되어, tick 간격과 포지션이 한 tick 범위 밖일 때 벌어지는 일까지 정확히 반영합니다. 이것이 결과를 현실에 대응시키는 요소입니다. Alex는 모든 Snuggle 스마트 컨트랙트를 소유하고 통제하며, 백테스트는 그 컨트랙트에 맞춰 만들어졌기에, 백테스트에서 좋은 점수를 받는 설정은 실제로 예치했을 때도 똑같이 작동합니다.

이것은 또한 그가 수년간 힘든 방식으로 해온 작업이기도 합니다. 도구가 존재하기 전에, 그는 여러 블루칩 포지션을 손으로 관리하며 모든 것을 상세한 스프레드시트에 기록했고, impermanent loss를 손수 최소화하는 데 주당 10시간에서 20시간을 쏟았습니다. 백테스팅 엔진과 Agent Max는 그것을 커뮤니티 전체가 규모 있게 돌릴 수 있는 무언가로 바꿔냅니다.

타이트한 범위를 가능하게 하는 메커니즘

Snuggle과 MaxFi가 다른 누구도 앉을 수 없는 곳에 자리할 수 있는 이유는 리밸런싱 그 자체입니다. Snuggle 리밸런싱은 tick 한 칸 떨어진 가격 바로 옆으로 범위를 밀어올리고, 가격이 다시 안으로 흘러 들어오기를 기다립니다. AMM을 통해서는 절대 스왑하지 않습니다. 이로써 리밸런스마다 swap fees, 슬리피지, 가격 임팩트, MEV 추출이 사라지고, 다른 시스템이 리밸런스 중에 당신의 원금에 부과하는 프로토콜 수수료도 사라집니다. 그 위에, 리밸런스당 실현된 impermanent loss가 약 50%씩 줄어듭니다.

그것이 우위의 전부입니다. 스왑 기반 시스템에서는 리밸런스마다 포지션을 재구성하려고 당신의 토큰을 스왑하고, 어떤 시스템은 스왑당 거의 1%를 부과합니다. 20번 리밸런스하면 IL을 세기도 전에 자본의 20%가 마찰 비용으로 사라집니다. DAO King은 대형 LP 파머들이 리밸런스하려고 $50,000를 풀에 넣고 빼며, 매번 거의 $1,000의 수수료에 MEV까지 치르는 것을 지켜봤다고 묘사했습니다. Snuggle은 절대 스왑하지 않기에, Snuggle과 MaxFi는 두툼한 2% tick 풀과 초타이트한 범위로 들어갈 수 있습니다. Alex의 말로는, "우리는 다른 누구도 앉을 수 없는 유동성 풀의 부분으로 들어가고 있는 것"입니다.

그리고 멋진 2차 효과가 있습니다. 다른 파머들이 리밸런스하려고 스왑할 때, 그들은 풀에 swap fees를 냅니다. 그 수수료를 누가 벌까요? 스왑하지 않는 유동성 공급자들입니다. 그들이 스왑하면, 우리가 벌고, 우리는 그것을 되돌려주지 않습니다.

영상 전체를 관통하는 솔직한 단서 하나: impermanent loss는 제거되는 것이 아니라 최소화됩니다. 소량의 실현된 IL은 여전히 발생합니다. 게임의 전부는 그것을 능가하는 것이고, 그것이 바로 cover value가 측정하는 것입니다.

Optima 대 User-Friendly 설정

Agent Max는 모든 풀을 운용하는 두 가지 방법을 줍니다. Optima 설정은 두말할 것 없이 백테스트 성과가 가장 뛰어난 것들입니다. 하지만 "최고"는 때때로 아주 긴 리밸런스 딜레이를 의미하고, 그러면 포지션이 한 달 대부분을 범위 밖에 앉아 있습니다. 긴 창에서는 그 설정들이 압도적이고, 범위 밖 시간은 그들이 impermanent loss를 최소화하는 방식의 일부이지만, 포지션이 놀고 있는 것을 지켜보는 신참 사용자는 불안해집니다.

그래서 Alex는 풀마다 수만 가지 구성을 테스트하는 두 번째 백테스팅 패스를 만들어, 결과 곡선에서 optima 바로 옆에 자리하는, 조금 더 넓고 딜레이는 더 짧아 훨씬 더 오래 범위 안에 머무는 설정을 찾아냅니다. 이론상 최대치의 아주 얇은 조각을 포기하고 훨씬 더 부드러운 주행을 얻는 것입니다. 대부분의 사람에게 그 맞바꿈은 그럴 가치가 있습니다. AMA의 나머지는 두 등급 모두로 실제 풀들을 훑어갑니다.

WETH / cbBTC: 가장 파란 블루칩

WETH와 비트코인을 함께 두는 것보다 더 블루칩일 수는 없습니다. 지난 불런에서 Alex는 이 풀에서 20%를 버는 것에 만족했습니다. 지금 백테스트는 이를 63%에서 81%로 잡습니다.

• Optima (moderate): 2% wide 범위, 75시간 딜레이, 4.59x cover value. 긴 딜레이와 페어의 타이트한 상관관계 덕분에 impermanent loss가 아주 적습니다.
• User-friendly (moderate): 4.6% wide, 20시간 딜레이. 80% 범위 내 시간, 3.41x cover value, 그리고 24%의 verse ETH. 대부분의 시간을 범위 안에서 보내며, 그저 더 많은 비트코인과 ETH를 누적하는 것입니다.

"넓게 설정하고 내버려 두는" 버전도 있습니다. 대략 20% wide에 134시간 딜레이로, 리밸런스가 사실상 0에 가깝고 impermanent loss도 거의 0이지만, 약 18% 근처의 낮은 수익률입니다. 그것이 옛날식 안전한 방법입니다. User-friendly 설정은 현대적인 중간 지점으로, 여전히 당신을 지키면서 훨씬 더 많은 수수료를 잡아냅니다.

AERO / cbBTC: 27x Cover 몬스터

이건 커뮤니티가 스스로 찾아낸 것이고, cover value가 그들이 왜 이 풀을 사랑하는지 보여줍니다. 두툼한 2% tick 풀입니다.

• Optima (moderate): 8% wide, 140시간 딜레이, 그리고 27.71x cover value로, Alex의 이전 분석 이후 더 올랐습니다. 범위 안에 있는 시간은 약 54%뿐인데, 풀의 tick 간격이 두툼해서 때로는 더 가까이 snuggle할 수 없기 때문입니다. 하지만 바로 그 인내가 AERO가 강세를 유지하는 동안 실현된 impermanent loss를 거의 없다시피 유지하는 요인입니다.
• User-friendly (super friendly): 27% wide, 3시간 딜레이, 95% 범위 내 시간, 그리고 10x 초과 cover value. 범위 밖으로 나가는 일이 거의 없고 그저 계속 찍어냅니다.

Alex는 8% wide 몬스터 설정을 돌리는 라이브 포지션을 보여줬는데, 18일 됐고, 리밸런스는 0회였으며, 실현된 impermanent loss 0으로 100% 넘게 벌고 있었습니다. 그의 말로는, "그냥 돈을 법니다. 돈을 잃지 않습니다." 이것은 또한 AERO 플라이휠의 목적지이기도 합니다. 스테이킹된 uSOL/WETH 포지션에서 AERO를 벌고 있다면, 그 AERO를 여기에 넣으세요. 그러면 당신의 리워드 토큰이 비트코인 대비로 누적되기 시작합니다.

Virtual / ETH: 결혼하지 말고 데이트만 해라

모든 종목이 블루칩인 것은 아닙니다. Virtual은 지난 불런에서 나온 잘 알려진 고유동성 AI 런치패드 토큰이지만, 변동성이 큽니다. DAO King의 묘사가 인상적이었습니다. Virtual은 하루는 쿨하게 일어났다가 다음 날엔 당신 옷을 창밖으로 던지는 연애 상대 같다는 것입니다. 뒤따르는 조언은 간단합니다. 이 풀에 들어갈 거라면, 들어가 있는 대가를 받고, 크기는 작게 잡으세요.

Virtual이 가르쳐 주는 교훈은 포지션이 거대한 impermanent loss조차 어떻게 능가할 수 있는지입니다. Uniswap 풀에 가상의 $10,000을 넣었을 때, 백테스트는 복리를 켠 상태에서 약 106%의 impermanent loss 대비 대략 600%의 수수료를 보여줬습니다. 수수료가 impermanent loss를 막아내며 포지션을 건강하게 유지하는 동시에 당신 지갑으로 계속 찍어내고, 포지션은 2.43x cover value를 기록했습니다. 대략 수익의 절반은 포지션을 건강하게 유지하려고 다시 복리되고, 절반은 공짜 토큰으로 당신 지갑에 갑니다.

Alex가 Uniswap 버전에서 실제로 돌리는 설정은 공격적인 Aerodrome 풀보다 더 넓고 더 참을성 있습니다. 약 13.88% wide에 147시간 딜레이로, impermanent loss를 훨씬 낮게 유지하면서도 여전히 100% 넘게 법니다. 그리고 ETH가 앵커이기에, Virtual이 5x로 치닫고 ETH가 3x를 하면 포지션은 3x에 가깝게 추적하며, 그 과정에서 당신이 번 모든 토큰도 함께 상승합니다. Alex의 말처럼, Bitcoin/ETH, SOL/ETH, 또는 cbXRP/ETH에는 반지를 끼워주세요. Virtual과는 그저 데이트만 하세요.

블루칩 코어: cbXRP / ETH와 UNI / ETH

PancakeSwap의 cbXRP / ETH는 swap fees 위에 CAKE 이미션까지 버는 환상적인 accumulator입니다. 3.05% wide에 4시간 딜레이로 2.52x cover value, 77% 범위 내 시간, 그리고 약 128% 근처의 강한 수익률을 기록했습니다. 더 넓은 user-friendly 설정인 6.72% wide에 2시간 딜레이는 당신을 90% 시간 동안 범위 안에 두면서 2.13x cover와 83% 수익률을 냅니다. XRP와 ETH를 들고 있다면, 둘을 합쳐 누적하면서 XRP, ETH, CAKE를 공짜로 벌 수 있습니다.

Uniswap의 UNI / ETH는 그 자체로 블루칩입니다. UNI가 DeFi에서 가장 큰 DEX의 토큰이기 때문입니다. Alex가 마음에 들어 한 수치들: 8.33% wide에 10시간 딜레이, 대략 155% 수익률, 73% 범위 내 시간, 그리고 2.28x cover value. 그는 이것의 라이브 버전을 약 150% 수익률로 거의 0에 가까운 실현된 impermanent loss로 돌리고 있습니다. 더 넓은 설정들조차 잘 버티며, cover value가 2x를 넘습니다.

Cover Value 읽기: 기준선

DAO King이 모두가 답을 알고 싶어 하는 실질적인 질문을 던졌습니다. 어떤 cover value가 좋고, 어떤 게 나쁜가? Alex가 기준선을 펼쳐 놓았습니다:

• 1.1x 미만: 위험 구간. 원금이 서서히 줄어들 수 있고, 지갑으로 보내진 수수료가 그 줄어듦을 앞지를 때에만 순플러스입니다. 자신이 정확히 무엇을 하고 있는지 알아야 합니다.
• 1.5x 초과: 매우 좋음.
• 2x 초과: 환상적. 위에 수수료가 쌓이는 동안 원금이 유지되거나 늘어나고, 대체로 걱정을 멈춰도 됩니다.

Agent Max는 자신의 포트폴리오 안 모든 것에서 2x 초과를 목표로 합니다. 그 기준선이야말로 포트폴리오를 손 떼고 운용할 수 있는 이유의 전부입니다.

AAVE / ETH: 데이터를 읽는 법에 대한 교훈

AAVE는 Alex가 올바른 관점으로 포지션을 읽는 법을 가르치는 데 쓰는 특수한 사례입니다. 이 토큰은 몇 달 전 담보로 쓰던 토큰이 익스플로잇당했을 때 덤핑했다가, 빠르게 회복해 ETH와 거의 동등한 수준으로 돌아왔습니다. 그래서 Alex는 이를 급락 이후 45일 창을 통해 봅니다. 정보에 근거한 결정을 내리려면 시장 맥락을 알아야 하기 때문입니다. Agent Max는 이를 "recovery convex" 플레이로 분류합니다.

• Wide user-friendly: 27% wide, 96% 범위 내 시간, verse ETH 34%. 그렇게 넓게 잡고도 시작보다 34% 더 많은 ETH를 들고 마무리한다는 뜻입니다.
• 더 타이트한 설정들, 약 6%에서 9.4% wide에 긴 딜레이는 AAVE와 ETH를 함께 누적하면서 188% 근처의 더 높은 수익률을 찍어냅니다.

중요한 단서: 회복 토큰을 그 "verse HODL" 숫자로 판단하지 마세요. AAVE가 저점에서 강하게 펌핑했기 때문에 verse HODL은 마이너스로 보일 텐데, 사후적으로 보면 그냥 토큰을 들고 있는 것이 LP하는 것보다 나았을 것이기 때문입니다. 하지만 아무도 그것을 실시간으로 완벽하게 트레이딩할 수는 없습니다. 중요한 관점은 절대 수익률과 verse ETH이고, 그 관점을 통해 보면 이 포지션은 몬스터입니다. Agent Max는 영상에서 자기 말로 이를 분명히 하며, 포지션을 "절대 + verse ETH"로 판단하는 한편 그 verse HODL은 "moon-lagger 노이즈"라고 짚습니다. 바로 이런 미묘함 때문에 Alex는 전체 데이터를 날것으로 쏟아내 사람들을 혼란스럽게 하기보다, 설명을 붙여 천천히 공개하고 있는 것입니다.

CAKE / WETH와 CAKE 플라이휠

모든 PancakeSwap 풀은 swap fees 위에 CAKE를 지급하므로, 그 CAKE 리워드가 쌓입니다. 그것을 놀리는 대신, 보드에서 가장 견고한 accumulator 중 하나인 CAKE/WETH 풀로 복리시키세요.

• Optima: 6.72% wide, 124시간 딜레이, 26.68x cover value, verse ETH 43%, 그리고 70% 범위 내 시간. 159일 백테스트 전체에서 단 네 번 리밸런스했습니다.
• User-friendly: 더 넓고 딜레이는 더 짧아, 97% 범위 내 시간, 여전히 2.09x cover value. 범위 밖으로 나가는 일이 거의 없습니다.

그러니 어떤 PancakeSwap 풀에서든 CAKE를 쌓고 있다면, 역시 공짜로 번 ETH와 합쳐서 일하게 만드세요. DAO King이 요약한 대로, 그것은 공짜 토큰 $500를 새로운 누적 포지션으로 바꾸는 것이고, 그만큼 간단합니다.

앨리게이터 전략: 랠리 전에 로테이션하기

영상에서 가장 실행에 옮길 만한 움직임은 앨리게이터 전략입니다. Alex가 the UIG (the Underdog Investor Group)를 포함해 유동성 공급자들을 코칭하면서 만든 플레이인데, 이곳은 Snuggle과 MaxFi의 교육 파트너입니다. 이것은 불런에 앞서 포지션을 잡는 방법입니다.

WETH/USDC나 USDC/cbBTC 같은 비상관 페어에 앉아 있다면, 상승 여력이 막히는 문제를 안고 있습니다. 범위가 10% wide라고 합시다. 시장이 30% 회복하면 가격이 범위 상단을 뚫고 나가고, 포지션은 완전히 스테이블코인으로 전환되며, 당신의 가치 상승은 멈춥니다. 가격을 다시 쫓아 올라가며 내내 리밸런스하고 IL을 실현해야 할 것입니다.

앨리게이터 무브: 당신의 턱은 한쪽에 WETH, 다른 쪽에 비트코인을 물고 벌어져 있습니다. 급격한 하락이 당신을 완전히 WETH와 비트코인으로 전환시키면, 그 둘을 맞부딪쳐 WETH/cbBTC 상관 페어로 만들며 턱을 닫습니다. 그러면 회복 국면에서, 급락 뒤에 대개 빠르게 오는 그 회복에서, 상관 페어 안에서 가격 상승분을 온전히 타고 올라가며 그 과정에서 토큰도 법니다. Alex는 5월과 6월 드로다운의 바닥을 이상적인 순간으로 짚었고, 커뮤니티는 로테이션했으며, 그 포트폴리오들은 그 이후 7월 안도 랠리를 거치며 찍어내고 있습니다.

롱 게임: 4년 사이클을 향한 누적

모든 것 아래에 깔린 전략적 틀은 비트코인 4년 사이클입니다. 지금 시장 전체의 거래량은 역사적으로 낮고, 이는 이 백테스트들의 수익률이 보수적이라는 뜻입니다. Alex는 여러 사이클을 거치며 유동성 풀에 있어 왔고, 역사적으로 거래량과 수수료는 불런에서 두 배에서 네 배, 때로는 그 이상 높게 돌아갑니다. 바로 그때 이 숫자들이 진짜로 놀라워집니다.

그의 판단으로는 지금이 사이클 전체에서 최고의 누적 국면이며, 시장이 달리기 시작하기 전에, 아마도 겨울로 접어들며, 자루를 최대한 크게 키울 두어 달이 남아 있습니다. 가장 큰 결과는 포트폴리오가 배수로 복리될 수 있는 2027년, 2028년, 2029년에 옵니다. 그는 지난 사이클에 이 정확한 상관 페어 전략의 더 조악한 수동 버전을 돌려 잘했습니다. 이번 사이클에는 스왑 없는 기술과 그 위에 얹힌 cover value 및 verse ETH 데이터로, 목표가 훨씬 더 큽니다. 그다음에는 랠리 끝 무렵에 스테이블코인으로 단계적으로 빠져나오고, 모든 것을 할인가에 다시 사들여 누적 국면을 처음부터 다시 시작하는 것입니다.

왜 이것을 대면으로 할 가치가 있었는가

Alex는 이 모든 것이 자신에게 왜 중요한지에 대한 개인적인 이유를 나눴습니다. 험난한 이혼을 겪던 힘든 시기에, 그는 유동성 공급 수입으로 살았습니다. 약 $50,000에서 하루 몇백 달러였고, 전통적인 직업을 가질 수 없을 때 그것이 그의 생활비, 식비, 변호사 비용을 냈습니다. 이전 사이클에는 상관 페어 LP 파밍 덕분에 농장을 사고 동물 보호소를 시작할 수 있었습니다. 유동성 공급은 그의 삶을 바꿨고, 이제 사명 전체는 그가 손으로 하던 시절에는 존재하지 않던 도구로 그 결과를 커뮤니티 전체가 닿을 수 있게 만드는 것입니다.

그것이 자본이 계속 흘러 들어오는 이유이기도 합니다. 통화에서 Alex의 주장은, Snuggle과 MaxFi가 지금 크립토에서 가장 빠르게 성장하는 유동성 매니저이며, 약 4개월 만에 사실상 0에서 합산 TVL $2 million 이상으로, 대략 매달 두 배씩 커졌다는 것입니다. 다른 리밸런싱 플랫폼들이 TVL을 잃는 동안에 말이죠. 그의 설명은 간단합니다. 자본은 가장 자본 효율적인 시스템으로 흐르고, 팀은 리밸런스와 복리마다 사용자에게 비용을 물리기보다 사용자가 이기도록 도우려 하고 있다는 것입니다.

다음에 올 것이 두 가지입니다. Agent Max 포지션이 하나씩, 각각 로직에 대한 완전한 설명과 함께 열리고 있으며, Agent Max의 포지션을 복사하는 기능도 곧 계획되어 있습니다. Agent Max 토큰 프리세일과 연말 출시도 계획 중입니다. DAO King이 커뮤니티에 말한 대로, 조급해하지 마세요. 목표는 빠르게가 아니라 올바르게 실행하는 것이기 때문입니다.

Snuggle을 사용해 보세요

이 모든 것을 평가하는 가장 좋은 방법은 추천 풀 중 하나에 소액을 넣고 굴러가게 두는 것입니다. 느린 첫 주는 신호가 아니라 노이즈라는 점을 기억하면서요.

1. Snuggle에 예치하고(또는 같은 Snuggle 스마트 컨트랙트 위에서, 같은 풀, 같은 설정으로 돌아가는 MaxFi에 예치하고), 이 AMA에 나온 풀 중 하나를 고르세요: WETH/cbBTC, AERO/cbBTC, cbXRP/ETH, UNI/ETH, AAVE/ETH, 또는 CAKE/WETH. aggressive, moderate, conservative 프리셋이, 새로운 user-friendly 설정을 포함해 미리 로드되어 있습니다.
2. Optima 또는 user-friendly를 선택하세요. 대부분의 사람에게는 user-friendly moderate 프리셋으로 시작하는 것이 좋습니다. 시스템을 익히는 동안 대부분의 시간을 범위 안에서 수수료를 벌며 보내게 됩니다.
3. 양방향으로 범위 안에 진입한 뒤, Positions 페이지에서 추적하세요. 일일 달러 수치보다 토큰 단위의 누적과 cover value를 지켜보세요. 그것이 이 AMA 전체가 계속 돌아오는 accumulator 관점입니다.

Snuggle Discord는 Agent Max 포지션이 완전한 설명과 함께 열리는 곳이며, 업데이트는 @SnuggleFi를 팔로우하면 됩니다.

⚠️ 금융 조언이 아닙니다. 이 글의 모든 APR, cover value, "verse ETH" 수치, 그리고 다년 전망은 녹화 시점의 저거래량 국면에 걸친 백테스트 또는 모델링된 스냅샷이거나, 거래량, 리워드 이미션, 가격에 따라 움직이는 라이브 스냅샷입니다. 백테스트 및 전망 성과는 보장이 아닙니다. 여기서 impermanent loss는 제거되는 것이 아니라 최소화됩니다. DeFi에는 impermanent loss, 스마트 컨트랙트 리스크, 시장 리스크, 유동성 리스크가 따릅니다. 예치하기 전에 /risks에서 전체 리스크 고지를 읽어보세요.