複利の仕組み

雪だるま効果

手数料を稼ぎます。その手数料が再投資されます。今度はより大きなポジションで手数料を稼ぎます。その新しい手数料も再投資されます。収益はどんどん加速します。

これが複利です。金融において最も強力な力です。

Snuggleの自動複利

入金時にFee Compoundingを有効にできます。以下のように機能します：

1. ポジションがレンジ外に出ます
2. Snuggleが待機（リバランス遅延）して価格が戻るか確認します
3. Snuggleが現在価格から1ティックスペーシング離れた新しいレンジを設定します
4. そのリバランス中に、マッチングトークンの手数料が自動的に新しいポジションに追加されます
5. マッチしないトークンの手数料はウォレットに送られます

追加の手順は不要です。複利分の手動回収は必要ありません。リバランスごとにポジションが少しずつ大きくなります。

マッチングトークン手数料とは？

ポジションがレンジ外のとき、主に1つのトークンで構成されています。価格が上がった場合、ポジションはほとんどUSDCです。価格が下がった場合、ほとんどWETHです。

ポジションがすでに保有しているのと同じトークンで獲得した手数料は、新しいポジションに直接追加できます。スワップ不要です。もう一方のトークンの手数料はウォレットに送られます。これを複利にするにはスワップが必要になるためです。

手数料のおよそ半分が自動複利されます。残りの半分はウォレットに届きます。

なぜ安いほうを複利に回すのか

レンジから外れたときにポジションがどちらのトークンを持っているかは、偶然ではありません。

集中流動性のレンジは指値注文の階段です。価格が動くにつれて、プールは上昇している資産を売り、下落している資産を買います。レンジから外れた時点で、ポジションは相対的に安くなったばかりの資産100%に変換されています。レンジとはそういうものです。

つまりリバランスの瞬間に、システムはどちらの資産がプレミアムで取引されているかをすでに知っています。それを判断するのに価格フィードは要りません。どちら側から外れたか、それ自体がシグナルです。

新しいレンジは安いほうの資産で作られるため、その資産の手数料は元本に複利として組み込まれます。もう一方の資産、つまり高く取引されているほうの手数料はウォレットに送られます。

高い資産で利益を確定し、安い資産を積み増す。リバランスのたびに、自動的に。

一往復の流れ

WETH/USDCのポジションで考えます。

ETHが上昇してレンジから外れます。ポジションは100% USDCになり、高く取引されている資産はWETHです。リバランスはWETHの手数料を現金としてあなたに送り、USDCの手数料を新しいポジションに複利で組み込みます。高値でETHの利益を確定し、待機資金を増やしたことになります。

その後ETHが下落して反対側に外れます。ETHが安くなったので、ポジションは100% WETHになります。立場が入れ替わります。USDCの手数料がウォレットに届き、WETHの手数料が複利に回ります。安値でETHを買ったことになります。

片側から出て反対側から戻る一往復で、両方の資産を高く売り安く買ったことになります。使ったのは利回りだけです。おおよそ50/50になるのはここから来ています。リバランスごとに強制されているわけではなく、価格が動いた方向から自然に決まります。

スワップは一切なし

Snuggleはこれを行うために一方のトークンをもう一方に交換することはありません。リバランスは現在価格のすぐ隣に新しい片側レンジを置くだけです。スワップがないということは、スリッページも価格インパクトも、元本の強制的な変換もないということです。

方向づけられるのは利回りだけです。

トークンの枚数を見る

見るべき数字はトークンを何枚持っているかであって、リバランス時点のドル評価額ではありません。

ETHが下がっているときにWETHを積み増すということは、価格が戻ったときにより良い値段でより多くの枚数を持っているということです。これを数サイクル繰り返せば、ポジションの両側が枚数で増えていきます。

これはインパーマネントロスを消すものではありません。ペアが一方向に進んだまま戻らなければ、どのLPとも同じように下落している側を積み増し続けることになります。これが防ぐのは、その側を底で売ってしまうことであり、その間ずっと強いほうの資産で支払いを受け取れます。

手動複利

ウォレットに届いた手数料（およびトークンリワード）は、2つの方法で複利できます：

方法1：新しいポジションを開く。 ポジションページから手数料を回収します。それらのトークンを使って入金ページで新しいポジションを開きます。これで2つのポジションが手数料を稼ぎます。

方法2：出金して再入金。 ポジション全体を出金します。元本と獲得した手数料・リワードを合わせて再入金します。1つのより大きなポジションになります。

簡単な例

$1,000を入金します。ポジションが年間**50%**の取引手数料を稼ぐとします。

複利なし： 毎年$500の手数料。3年後、$1,000の元本と$1,500の手数料。合計：$2,500。

複利あり： 1年目約$1,632。2年目約$2,665。3年目約$4,348。複利なしより$1,848多くなります。

同じ入金額。同じプール。違いは収益を再投資しているかどうかだけです。

学んだこと

• 自動複利は各リバランス時にマッチングトークンの手数料を再投資します
• 手動複利も可能で、回収した手数料で新しいポジションを開くことができます
• 複利は良いリターンを素晴らしいリターンに変えます