Najlepszy yield farming na Arbitrum: kompletny przewodnik

Arbitrum ma najgłębszą płynność DeFi ze wszystkich Ethereum L2. Więcej TVL, więcej DEX-ów, większy aktywny wolumen obrotu niż jakikolwiek inny rollup. Ta głębokość ma znaczenie dla yield farmerów, bo wolumen obrotu jest tym, co realnie generuje opłaty LP.

Ten przewodnik omawia, jak zarabiać na Arbitrum poprzez dostarczanie płynności: które DEX-y wybrać, które kategorie pooli mają sens przy różnych profilach ryzyka, jak myśleć o zarządzaniu zakresem i na co uważać.

Dlaczego Arbitrum do yield farmingu

Trzy rzeczy sprawiają, że Arbitrum zasługuje na uwagę jako yield farmer.

Głębokość ekosystemu. Arbitrum ma największe TVL ze wszystkich Ethereum L2, z miliardami w zablokowanej płynności w protokołach pożyczkowych, perps i DEX-ach. Sam GMX przetwarza setki milionów w dziennym wolumenie. Ta aktywność przekłada się na wolumen DEX-ów, który przekłada się na opłaty LP.

Różnorodność DEX-ów. Masz cztery główne DEX-y z concentrated liquidity: Uniswap V3, SushiSwap V3, PancakeSwap V3 i Camelot V3. Każdy ma inne poziomy opłat, głębokość płynności i pokrycie tokenów. Ta różnorodność pozwala znaleźć poole dopasowane do Twojej tolerancji ryzyka, zamiast być zmuszonym do jednego rynku.

Niski gas. Transakcje na Arbitrum kosztują 0.01-0.10 USD. To zmienia ekonomię LP w istotny sposób. Na mainnecie koszty gasu sprawiają, że częste rebalansowanie jest nieopłacalne. Na Arbitrum matematyka wygląda inaczej. Węższe zakresy, bardziej aktywne zarządzanie i częstsze kompoundowanie stają się opłacalne przy takich kosztach gasu.

Granty ARB. Arbitrum DAO prowadzi agresywne programy grantowe, które subsydiują płynność na kluczowych DEX-ach. W praktyce oznacza to wyższe incentywizowane APR na niektórych poolach w okresach grantowych, ponad bazowe opłaty transakcyjne.

4 DEX-y

Uniswap V3 to punkt odniesienia. Ma najwięcej płynności, najaktywniejszy obrót i najwięcej narzędzi analitycznych. WETH/USDC na Uniswap V3 Arbitrum to jedna z par o najwyższym wolumenie w całym DeFi. Poziomy opłat: 0.01%, 0.05%, 0.30%, 1%.

SushiSwap V3 to fork Uniswap V3 z innymi adresami i własną bazą płynności. Płytsza niż Uniswap na większości par, ale wciąż ma znaczący wolumen na WETH/USDC, WBTC/WETH i parach stablecoinowych. Ta sama struktura poziomów opłat co Uniswap V3.

PancakeSwap V3 przyniósł własną bazę płynności z BNB Chain na Arbitrum. Konkurencyjny na parach USDT/USDC i ARB/USDC. Poziomy opłat: 0.01%, 0.05%, 0.25%, 1%. Zauważ, że PancakeSwap używa 0.25% tam, gdzie Uniswap używa 0.30%.

Camelot V3 jest natywny dla Arbitrum i działa na Algebra V1.9, innym protokole niż Uniswap V3. Dynamiczne opłaty dostosowujące się do zmienności, inny interfejs menedżera pozycji i silne korzenie społecznościowe w ekosystemie Arbitrum. Pary ARB są tu najgłębsze. Camelot to wybór numer jeden dla natywnych tokenów Arbitrum i par o mniejszej kapitalizacji.

Dla par blue chip (WETH/USDC, WBTC/WETH) Uniswap V3 ma najwięcej płynności i najciaśniejsze spready. Dla par denominowanych w ARB i natywnych tokenów Arbitrum, Camelot jest zazwyczaj lepszym wyborem.

Najlepsze kategorie pooli na Arbitrum

Poole stablecoinowe

Pary: USDT/USDC, USDC/DAI

To pozycje LP o najniższym ryzyku. Oba aktywa są powiązane z 1 USD, więc nie ma istotnego kierunkowego ryzyka cenowego między nimi. Jedyną ekspozycją jest ryzyko utraty pegu stablecoinów.

Kompromis: niższe zyski. Pary stablecoinowe zarabiają tylko na arbitrażu między lekkimi zdarzeniami depegu i poślizgu przy dużych transakcjach. Przy wąskich zakresach (0.01-0.10%), backtestowane zwroty na parach stablecoinowych Arbitrum wynoszą 8-20% APR w zależności od wolumenu. Niższy pułap niż pary zmienne, ale prawie zerowy impermanent loss.

Dobre dla: kapitału, który chcesz trzymać w stablecoinach, ale nadal generować zysk. LP o niskiej tolerancji ryzyka, którzy chcą yield bez ekspozycji kierunkowej.

Poole ETH/Stablecoin

Pary: WETH/USDC, WETH/USDT

To najaktywniejsza kategoria na Arbitrum. WETH/USDC 0.05% na Uniswap V3 przetwarza ogromny dzienny wolumen. Dochód z opłat jest wysoki. Impermanent loss jest realny, ale zarządzalny przy dobrze dobranych zakresach.

Mechanizm: Twoja pozycja zarabia opłaty za każdym razem, gdy cena ETH przesuwa się przez Twój zakres. Na rynkach bocznych lub umiarkowanie zmiennych dobrze umieszczony zakres generuje stały dochód z opłat. Przy silnych ruchach kierunkowych (ETH w górę lub w dół o 20%+ bez powrotu do średniej) akumulujesz słabszy aktyw.

Backtestowane zwroty na WETH/USDC zależą mocno od szerokości zakresu i zachowania rebalansowego. Zoptymalizowane konfiguracje backtestowały się na +40% do +178% w okresach 12-miesięcznych na Base, który ma tę samą mechanikę pooli co Arbitrum.

Dobre dla: LP, którzy czują się komfortowo trzymając ETH i USDC i są gotowi zaakceptować IL w zamian za wyższy yield z opłat.

Poole BTC/Stablecoin

Pary: WBTC/USDC, WBTC/USDT

Podobna mechanika jak ETH/stablecoin, ale z ekspozycją na cenę BTC. WBTC/USDC jest dostępny na Uniswap V3, SushiSwap V3 i Camelot V3.

Pary BTC mają tendencję do mniejszej zmienności niż pary ETH w krótkim terminie, co może oznaczać więcej czasu w zakresie między rebalansami. Kompromisem jest niższy wolumen opłat niż WETH/USDC, ponieważ pary ETH przyciągają więcej krótkoterminowego handlu.

Dobre dla: posiadaczy BTC, którzy chcą yield na swojej pozycji bez wymiany na ETH.

Poole ARB

Pary: ARB/WETH, ARB/USDC

ARB to natywny token zarządczy Arbitrum. Te pary mają znaczący wolumen i są wyjątkowo głębokie na Arbitrum. Camelot V3 i Uniswap V3 mają aktywne poole ARB.

Wyższa zmienność niż pary ETH oznacza wyższy potencjał dochodu z opłat i wyższą ekspozycję na IL. Jeśli ARB wykona duży ruch kierunkowy, pozycje w wąskich zakresach będą się rebalansować często. Szersze zakresy zmniejszają częstotliwość rebalansowania kosztem niższej gęstości opłat.

Dobre dla: LP, którzy chcą ekspozycji na ARB i czują się komfortowo z wyższą zmiennością.

Poole Crypto/Crypto

Pary: WBTC/WETH, ARB/WETH

To najwyższe ryzyko i najwyższa wariancja. Oba aktywa są zmienne, a IL zależy od korelacji między nimi. WBTC/WETH ma zwykle stosunkowo niski IL, ponieważ BTC i ETH to skorelowane aktywa, które przez większość czasu poruszają się razem. ARB/WETH jest bardziej zmienny.

Yield z opłat na parach crypto/crypto może być bardzo wysoki podczas zmiennych okresów, gdy oba aktywa się poruszają. Podczas trendujących rynków, gdy korelacja się rozpada, IL akumuluje się szybciej.

Dobre dla: doświadczonych LP, którzy rozumieją specyfikę danej pary, z dłuższym horyzontem czasowym pozwalającym na kompoundowanie opłat.

Manualne vs automatyczne zarządzanie LP

Manualne zarządzanie LP na Arbitrum oznacza:

• Codzienne monitorowanie zakresu cenowego pozycji (lub częstsze w zmiennych warunkach)
• Ręczne rebalansowanie, gdy cena wyjdzie z zakresu
• Kompoundowanie zebranych opłat z powrotem do pozycji
• Płacenie gasu za każdą akcję (tanie na Arbitrum, ale wciąż się sumuje)
• Śledzenie wielu pozycji na wielu DEX-ach

To jest wykonalne dla jednej lub dwóch pozycji, jeśli aktywnie się tym zajmujesz. Szybko się rozpada przy większej skali, podczas zmiennych okresów, gdy rebalansowanie musi nastąpić szybko, lub gdy zarządzasz pozycjami na wielu DEX-ach jednocześnie.

Automatyczne zarządzanie LP deleguje to wszystko do systemu keepera. Twoja pozycja rebalansuje się automatycznie, gdy cena wychodzi z zakresu, opłaty kompoundują się według harmonogramu, a Ty sprawdzasz wyniki zamiast wykonywać konserwację.

Kosztem jest opłata protokołu. Dla zautomatyzowanych systemów wynosi ona zwykle od 0.5% za rebalans na wysokim końcu do 15% od zysków (bez opłaty od kapitału) na platformach takich jak Snuggle. Model opłat ma znaczenie: stałe opłaty za rebalans stają się kosztowne w zmiennych okresach, gdy rebalansowanie jest częste. Opłaty od wyników kosztują Cię tylko wtedy, gdy zarabiasz.

Dla większości LP automatyczne zarządzanie na Arbitrum ma sens, ponieważ niski gas Arbitrum pozwala zautomatyzowanym systemom na częste rebalansowanie bez prohibicyjnych kosztów gasu. Połączenie niskiego gasu i automatyzacji pozwala na wąskie, aktywne strategie, które byłyby zbyt kosztowne do ręcznego prowadzenia na mainnecie.

Dlaczego szerokość zakresu ma znaczenie na Arbitrum

Szerokość zakresu to najważniejsza decyzja w concentrated LP. Określa:

• Gęstość opłat (węższy zakres = wyższy wskaźnik opłat na dolara płynności, przy założeniu, że cena pozostaje w zakresie)
• Częstotliwość rebalansowania (węższy zakres = częstsze rebalansowanie w miarę ruchu ceny)
• Ekspozycja na IL (częstsze rebalansowanie = więcej zdarzeń IL)

Na mainnecie koszty gasu ograniczają ten wybór. Bardzo wąskie zakresy, które rebalansują się dziesiątki razy tygodniowo, są prohibicyjnie kosztowne. Jesteś zmuszony do szerszych zakresów, które rebalansują się rzadziej.

Na Arbitrum przy 0.01-0.10 USD za transakcję to ograniczenie w zasadzie znika. Pozycja, która rebalansuje się 50 razy tygodniowo, kosztuje 0.50-5.00 USD gasu. To zmienia, które strategie są opłacalne.

Backtestowane optymalne zakresy dla pooli Arbitrum zależą od profilu zmienności poolu:

• Pary stablecoinowe: 0.05-0.20% szerokości zakresu. Ceny poruszają się w bardzo wąskich pasmach. Wąskie zakresy generują prawie wszystkie dostępne opłaty.
• ETH/stablecoin: 1.5-5% szerokości zakresu. Zoptymalizowane na rynki niedźwiedzie (węższe, 1.5-3%) lub bycze/boczne (szersze, 3-7%).
• Crypto/crypto: 2.5-10% szerokości zakresu. Szersze zakresy, aby pomieścić większe wahania cen między skorelowanymi aktywami.

To nie są uniwersalne reguły. Właściwy zakres zależy od bieżącej zmienności, kosztu rebalansowania i horyzontu czasowego. Backtester Snuggle pozwala testować różne szerokości zakresów na realnych danych historycznych dla tej samej mechaniki par.

Czynniki ryzyka

Impermanent loss. Główne ryzyko wszystkich pozycji LP. Gdy dostarczasz płynność, trzymasz mieszankę obu aktywów, która zmienia się wraz z ruchem ceny. Jeśli wypłacisz, gdy proporcja znacznie się zmieniła od momentu wpłaty, możesz otrzymać mniej doceniającego aktywa, niż gdybyś po prostu trzymał. Dochód z opłat to kompensuje, ale nie eliminuje we wszystkich scenariuszach.

Ryzyko smart kontraktu. Twoje środki są przechowywane w kontraktach protokołu. Każdy protokół LP niesie ze sobą ryzyko błędu lub exploitu, niezależnie od jakości audytu. Dywersyfikacja między poolami zmniejsza ryzyko koncentracji w jednym protokole.

Ryzyko zarządzania zakresem. Pozycja poza zakresem zarabia zero opłat. Na zmiennych rynkach manualne pozycje mogą pozostawać poza zakresem przez dni lub tygodnie, jeśli nie są monitorowane. Zautomatyzowane systemy to łagodzą, ale nie eliminują.

Depeg stablecoina. Każdy pool zawierający stablecoina niesie ryzyko utraty pegu. USDC jest najbardziej sprawdzony na Arbitrum. USDT historycznie niesie nieco wyższe ryzyko tail.

Ryzyko płynności. Niektóre poole mają płytką płynność, co oznacza, że Twoja pozycja stanowi dużą część całkowitej płynności poolu. Wycofanie dużej pozycji z płytkiego poolu może przesunąć cenę na Twoją niekorzyść.

Ryzyko oracle i keepera. Zautomatyzowane systemy LP zależą od off-chain keeperów, którzy wyzwalają rebalansy. Jeśli keeper padnie podczas dużego ruchu cenowego, Twoja pozycja pozostaje poza zakresem, dopóki keeper się nie odbuduje.

Jak zacząć na Arbitrum

1. Przejdź na Arbitrum. Oficjalny most Arbitrum pod bridge.arbitrum.io obsługuje ETH i większość popularnych tokenów. Stargate i Hop oferują szybsze bridgowanie dla stablecoinów.

2. Wybierz początkowy pool. Na pierwszą pozycję WETH/USDC na Uniswap V3 lub Camelot V3 oferuje największą płynność i najlepsze generowanie opłat. Dla niższego ryzyka USDT/USDC na dowolnym z czterech DEX-ów to stablecoinowa baza.

3. Zdecyduj o szerokości zakresu. Sprawdź aktualną cenę i niedawną zmienność dla swojej pary. Dla WETH/USDC na neutralnym rynku 3-5% szerokości zakresu dobrze bilansuje gęstość opłat i częstotliwość rebalansowania.

4. Wybierz manualne lub automatyczne. Jeśli planujesz aktywnie monitorować i trzymać jedną pozycję, ręczne zarządzanie przez UI DEX-a wystarczy. Jeśli chcesz zarządzania bez angażowania się lub wiele pozycji, automatyczne zarządzanie jest warte opłaty protokołu.

5. Użyj backtestera. Przed zaangażowaniem kapitału, przepuść parę przez backtester z zamierzoną szerokością zakresu i sprawdź, jak różne konfiguracje sprawdzały się historycznie. Historyczne wyniki nie gwarantują przyszłych rezultatów, ale pokazują, jak strategia zachowuje się w różnych warunkach rynkowych.

Na Snuggle poole Arbitrum są aktywne na wszystkich czterech DEX-ach. 19 pooli z tym samym modelem 15% opłaty od wyników co Base. Chainlink Automation obsługuje rebalansowanie. Vault proxy: 0x413Ca90D38D964546c2fE03cB103df57372630F6. Brak blokad.

---

Wszystkie podane zwroty są oparte na backtestach z wykorzystaniem historycznych danych cenowych i nie gwarantują przyszłych wyników. Dostarczanie płynności wiąże się z ryzykiem, w tym impermanent loss, ryzykiem smart kontraktu i ryzykiem depegu stablecoina. To nie jest porada finansowa. Przeprowadź własny research przed wpłatą środków do jakiegokolwiek protokołu DeFi.