Comment fonctionne la capitalisation

L'effet boule de neige

Vous gagnez des frais. Ces frais sont réinvestis. Vous gagnez maintenant des frais sur une position plus grande. Ces nouveaux frais sont également réinvestis. Vos gains croissent de plus en plus vite.

C'est la capitalisation. C'est la force la plus puissante en finance.

La capitalisation automatique de Snuggle

Quand vous déposez, vous pouvez activer la Capitalisation des frais. Voici ce qui se passe :

1. Votre position sort de la plage
2. Snuggle attend (délai de rééquilibrage) pour voir si le prix revient
3. Snuggle place une nouvelle plage à un espacement de tick à côté du prix actuel
4. Lors de ce rééquilibrage, les frais en tokens correspondants sont automatiquement ajoutés à votre nouvelle position
5. Les frais dans les autres tokens sont envoyés à votre portefeuille

Pas d'étapes supplémentaires. Pas de récolte manuelle nécessaire pour la partie capitalisée. Votre position grossit un peu à chaque rééquilibrage.

Que sont les frais en tokens correspondants ?

Quand votre position est hors de la plage, elle contient principalement un token. Si le prix a monté, votre position est principalement en USDC. Si le prix a baissé, votre position est principalement en WETH.

Les frais gagnés dans le même token que votre position détient déjà peuvent être ajoutés directement à la nouvelle position. Pas d'échange nécessaire. Les frais dans l'autre token vont à votre portefeuille car les capitaliser nécessiterait un échange.

Environ la moitié de vos frais est capitalisée automatiquement. L'autre moitié va à votre portefeuille.

Pourquoi il capitalise le côté le moins cher

Le token que détient votre position lorsqu'elle sort de la fourchette n'a rien d'aléatoire.

Une fourchette concentrée est une échelle d'ordres limites. À mesure que le prix bouge, le pool vous vend l'actif qui monte et vous achète celui qui baisse. Au moment où vous sortez de la fourchette, votre position s'est convertie à 100% dans l'actif qui vient de devenir relativement moins cher. C'est ce que fait une fourchette.

Donc au moment du rééquilibrage, le système sait déjà quel actif se négocie avec une prime. Il n'a besoin d'aucun oracle de prix pour le déduire. Le côté par lequel vous êtes sorti est le signal.

La nouvelle fourchette est construite à partir de l'actif le moins cher, donc les frais dans cet actif sont capitalisés dans votre principal. Les frais dans l'autre actif, celui qui se négocie cher, sont envoyés dans votre wallet.

Vous prenez vos bénéfices dans l'actif qui est cher, et vous accumulez l'actif qui est bon marché. À chaque rééquilibrage, automatiquement.

Un aller-retour complet

Prenons une position WETH/USDC.

L'ETH monte et vous fait sortir de la fourchette. Votre position est maintenant 100% USDC, et le WETH est l'actif qui se négocie cher. Le rééquilibrage vous envoie les frais en WETH en liquide et capitalise les frais en USDC dans la nouvelle position. Vous avez pris vos bénéfices sur l'ETH au plus haut et augmenté vos réserves.

Plus tard l'ETH redescend et vous fait sortir de l'autre côté. Votre position est maintenant 100% WETH, parce que l'ETH est devenu moins cher. Cela s'inverse. Les frais en USDC partent dans votre wallet et les frais en WETH sont capitalisés. Vous avez acheté de l'ETH au plus bas.

Sorti d'un côté et revenu de l'autre, vous avez vendu haut et acheté bas sur les deux actifs, en n'utilisant que votre rendement. C'est de là que vient le 50/50 approximatif. Rien ne l'impose à chaque rééquilibrage. Cela découle de la direction qu'a prise le prix.

Jamais de swap

Snuggle ne convertit jamais un token en l'autre pour faire cela. Le rééquilibrage place une nouvelle fourchette unilatérale juste à côté du prix actuel. Pas de swap, donc pas de slippage, pas d'impact sur le prix, et aucune conversion forcée de votre principal.

La seule chose qui est orientée, c'est le rendement.

Surveillez le nombre de tokens

Le chiffre à surveiller, c'est combien de tokens vous détenez, pas la valeur en dollars au moment d'un rééquilibrage.

Ajouter du WETH pendant que l'ETH est bas signifie que s'il remonte, vous détenez davantage d'unités à un meilleur prix. Répétez cela sur quelques cycles et les deux côtés de la position augmentent en quantité.

Cela n'efface pas la perte impermanente. Si une paire part dans une direction et ne revient jamais, vous continuez d'accumuler le côté qui baisse, comme n'importe quel LP. Ce que cela fait, c'est vous empêcher de vendre ce côté au plus bas, et vous payer dans le côté fort tout du long.

Capitalisation manuelle

Vous pouvez également capitaliser manuellement de deux façons :

Option 1 : Ouvrir une nouvelle position. Récoltez vos frais depuis la page de vos positions. Utilisez ces tokens pour ouvrir une nouvelle position sur la page de dépôt. Vous avez maintenant deux positions qui génèrent des frais.

Option 2 : Retirer et redéposer. Retirez entièrement votre position. Puis redéposez avec votre capital initial plus les frais et récompenses gagnés. Cela vous donne une position plus grande.

Un exemple simple

Vous déposez 1 000 $. Votre position génère 50 % par an en frais de transaction.

Sans capitalisation : Vous gagnez 500 $ chaque année. Après 3 ans, vous avez 1 000 $ plus 1 500 $ en frais. Total : 2 500 $.

Avec capitalisation : Après l'année 1, environ 1 632 $. Après l'année 2, environ 2 665 $. Après l'année 3, environ 4 348 $. C'est 1 848 $ de plus que sans capitalisation.

Même dépôt. Même pool. La différence c'est le réinvestissement de vos gains.

Ce que vous avez appris

• La capitalisation automatique réinvestit les frais en tokens correspondants lors de chaque rééquilibrage
• Vous pouvez aussi capitaliser manuellement en ouvrant de nouvelles positions avec les frais récoltés
• La capitalisation transforme de bons rendements en excellents rendements au fil du temps